認股證及牛熊證教學文章 科網急升 善用三部曲揀選合適Put輪

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科網急升 善用三部曲揀選合適Put輪

上星期本欄提到投資者宜利用選輪三部曲協助挑選認股證,特別在現時波動市況尤其重要,為什麼需要這樣嚴格挑選認股證的條款呢?每一項的投資首要是了解其風險,就投資認股證而言,主要風險有正股變化風險及波幅變化風險。正股變化的風險是認股證投資者計劃承受的,希望利用槓桿擴大正股變化以獲取利潤,投資者可透過多個途徑例如正股的新聞及消息、技術走勢以及嚴格執行止蝕等方式去控制此風險。

對於大部份認股證投資者而言,是不希望承受其他影響輪價的風險,特別是波幅變化風險,因此在選擇時應盡量挑選一些能緊貼正股變化,同時較不受波幅影響的產品,這正正是我們常常提出選輪三部曲的原因以及重要性。

選輪三部曲是從風險出發,有系統地篩選產品以達致最高回報效益。投資者應從行使價、到期日及街貨量三個步驟挑選產品。行使價方面宜以輕微價外證為目標,一般以15%以內價外幅度作篩選,到期日則以2個月期以上作篩選。從以上兩個步驟就可以挑選出中期輕微價外證,這類產品的對沖值較高,能較緊貼正股變化,同時引伸波幅敏感度較低,相對受引伸波幅影響較少,是條款合適的產品。然後投資者再注意產品的街貨數據,因為街貨太高的產品容易受市場供求影響,或會出現不跟行的情況。所以宜選擇低街貨例如30%以下的產品作部署。

就以近日市況為例,科技股股價表現強勢,資金積極流入相關認沽證作部署,隨着股價上升,投資者更需要小心選擇產品條款,因為當股價處於大漲小回格局的時候,若股價出現輕微回吐,引伸波幅同時會有回落的風險,認沽證就有機會出現不跟行的情況,所以更需要利用三部曲,挑選出受波幅影響較低的中期貼價證。騰訊爲例,以昨日收市價計,15%價外幅度以內即是行使價約330元以上,加上2個月期以上作篩選,當中最高槓桿是騰訊沽11632,是高槓桿而且低街貨的選擇。再以美團認沽證為例,昨日收市價計,15%價外幅度以內即是行使價約175元以上,而今天新上市美團沽17848,9月份到期,便適合現況部署。另外,投資者如希望部署其他科技股相關認沽證亦可留意以下產品介紹。

騰訊沽11632,行使價337.68元,2022年8月22日到期,實際槓桿8.5倍,三部曲之選

騰訊沽16152,行使價320元,2022年9月22日到期,實際槓桿7.4倍,進取選擇

美團沽17848,行使價175元,2022年9月26日到期,今天新上市,三部曲之選

美團沽27428,行使價160元,2022年8月29日到期,實際槓桿4.9倍,進取選擇

阿里沽17851,行使價88.83元,2022年10月24日到期,今天新上市,進取選擇

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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